Bitcoin Treasury Đạt Mốc 1 Triệu Coin Nhưng Cổ Phiếu Lao Dốc​

Cho thuê bot auto trade: Xem Thêm

Hơn 1 triệu Bitcoin – con số ấn tượng mà 184 công ty kho bạc tiền điện tử vừa đạt được, chiếm gần 5% tổng nguồn cung sẽ tồn tại. Nhưng đằng sau cột mốc lịch sử này lại là câu chuyện đầy trớ trêu khi các cổ phiếu của chính những công ty này đang lao dốc không phanh.

Thị trường đang chứng kiến hiện tượng kỳ lạ : trong khi Bitcoin thiết lập đỉnh cao mới trên 124.000 USD vào tháng 8, các "gã khổng lồ" như MicroStrategy, Nakamoto Holdings, hay Twenty One Capital của Jack Mallers lại sụt giảm lần lượt 12%, 50% và gần 27% chỉ trong 30 ngày qua.

Khi Cổ Phiếu Trở Thành Gánh Nặng Thay Vì Đòn Bẩy​

"Chúng ta bắt đầu thấy giá cổ phiếu các công ty tài sản số phân ly với giá tiền điện tử cơ bản, khiến nhà đầu tư đặt câu hỏi liệu chúng có còn xứng đáng đầu tư", Dom Kwok – cựu phân tích viên Goldman Sachs chia sẻ với DL News.

Kwok còn cảnh báo thêm : "Chúng ta sẽ tiếp tục thấy áp lực giảm giá đối với cổ phiếu các công ty kho bạc."

Và Kwok không phải người duy nhất nhìn thấy tín hiệu cảnh báo. André Dragosch, Trưởng bộ phận nghiên cứu châu Âu tại Bitwise, cũng thận trọng nhận định : "Có thể vẫn còn tiềm năng giảm thêm trong ngắn hạn."

Mô Hình Kinh Doanh Gặp Khó Khi Một Phần Ba Công Ty Mất Giá​

Hơn 200 công ty đại chúng đã tích lũy Bitcoin với hy vọng sao chép thành công của Michael Saylor và MicroStrategy. Cổ phiếu MicroStrategy đã tăng gấp 20 lần kể từ khi công ty phần mềm này chuyển hướng tập trung mua Bitcoin năm 2020.

Mặc dù số lượng công ty mới áp dụng chiến lược kho bạc Bitcoin tiếp tục gia tăng – chỉ riêng 30 ngày qua đã có 22 công ty bắt đầu theo đuổi mô hình này theo BitcoinTreasuries.net – nhưng một số đang gặp khó khăn nghiêm trọng.

Theo dữ liệu từ Capriole Investments, một phần ba trong số 172 công ty kho bạc Bitcoin được niêm yết công khai đang giao dịch dưới giá trị tài sản ròng thị trường (mNAV). Điều này có nghĩa cổ phiếu của họ có giá trị thấp hơn lượng Bitcoin mà họ nắm giữ.

Cuộc Chiến Sinh Tồn Bắt Đầu Với Sequans Communications​

Đây chính là vấn đề cốt lõi. Sổ tay chiến lược kho bạc Bitcoin phụ thuộc vào việc cổ phiếu giao dịch với mức phí cao hơn Bitcoin cơ bản. Mức phí này cho phép các công ty phát hành cổ phiếu mới, mua thêm Bitcoin và lặp lại quy trình.

Khi hoạt động tốt, đây là cỗ máy in tiền vĩnh cửu. Khi không, các công ty phải đối mặt với lựa chọn khắc nghiệt : bị hủy niêm yết hoặc pha loãng cổ đông đến mức không thể cứu vãn.

Đó chính là tình thế mà Sequans Communications – một nhà sản xuất chip Paris chuyển thành công ty kho bạc Bitcoin – đã phải đối mặt khi thông báo vào thứ Năm rằng họ sẽ hợp nhất 10 cổ phiếu thành 1 để tránh bị đuổi khỏi NYSE.

Đây là lần đầu tiên một kho bạc Bitcoin phải thực hiện hành động phòng thủ như vậy do hiệu suất cổ phiếu kém. Cổ phiếu Sequans đang giao dịch ở mức 0,85 USD, giảm 75% từ đầu năm.

Chiến Thuật Tách Cổ Phiếu Ngược Để Cứu Vãn Danh Tiếng​

Các công ty có thể thực hiện cái gọi là tách cổ phiếu ngược khi giá cổ phiếu giảm quá thấp đến mức các sàn giao dịch đe dọa hủy niêm yết, đặc biệt là do hầu hết sàn giao dịch yêu cầu cổ phiếu giao dịch trên 1 USD.

Khi cổ phiếu công ty rơi xuống vùng penny stock, họ có thể thực hiện tách ngược để hợp nhất cổ phiếu nhằm đẩy giá lên.

Đối với Sequans, việc hợp nhất 10 thành 1 có nghĩa những cổ đông sở hữu 1.000 cổ phiếu sẽ thức dậy vào ngày 17 tháng 9 chỉ với 100 cổ phiếu. Tổng giá trị vẫn giữ nguyên, nhưng giá mỗi cổ phiếu tăng gấp 10 lần.

Tương Lai Mịt Mờ Hay Chỉ Là Giai Đoạn Khó Khăn Tạm Thời​

Kwok dự đoán số phận của hầu hết các công ty kho bạc đã được định sẵn.

"Mặc dù có sự gia tăng lớn về mức độ phổ biến của các công ty kho bạc, cá nhân tôi tin rằng chúng sẽ không tồn tại lâu dài", ông nói với DL News.

Ông lập luận rằng nhu cầu đối với kho bạc Bitcoin sẽ giảm mạnh do sự phân ly đang diễn ra giữa giá cổ phiếu và nắm giữ tiền điện tử cơ bản, cùng với sự dễ dàng tiếp cận để có được exposure Bitcoin hiện có trên thị trường.

Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ hiện nắm giữ 142 tỷ USD Bitcoin thay mặt khách hàng, trong khi các ứng dụng fintech chính thống như Robinhood và eToro đang cung cấp tiền điện tử cho khách hàng. Thậm chí các ông lớn ngân hàng như Charles Schwab và Morgan Stanley cũng đang cân nhắc cung cấp dịch vụ giao dịch tiền điện tử cho khách hàng.

Ánh Sáng Cuối Đường Hầm Vẫn Còn Đó​

Tuy nhiên, vẫn có những tiếng nói lạc quan.

Dragosch cho rằng tình trạng trì trệ hiện tại là tạm thời chứ không phải cuối cùng, và xuất phát từ các điều kiện vĩ mô chứ không phải vấn đề cấp công ty.

"mNAV bị ảnh hưởng nặng nề bởi những thay đổi trong kỳ vọng hiệu suất tương lai của BTC, điều này đã chịu áp lực do các yếu tố theo mùa nhưng cũng do sự suy giảm nhẹ trong kỳ vọng tăng trưởng toàn cầu và thị hiếu rủi ro", Dragosch chia sẻ.

Ông lưu ý rằng nếu Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất, điều đó sẽ giải phóng thanh khoản mới vào thị trường, tạo ra "một môi trường thị trường thuận lợi cho các kho bạc Bitcoin một lần nữa."

"Tôi vẫn rất lạc quan về trung và dài hạn", ông khẳng định.

Kwok dự đoán rằng việc tách cổ phiếu ngược của Sequans sẽ không phải là trường hợp cuối cùng. Liệu những công ty kho bạc Bitcoin khác có theo chân Sequans trong cuộc chiến sinh tồn này ?