Hệ Thống Tài Chính Toàn Cầu Đứng Trước Ngã Rẽ Lịch Sử​

Cho thuê bot auto trade: Xem Thêm

Căng thẳng địa chính trị toàn cầu đang thúc đẩy một cuộc cách mạng im lặng trong ngành tài chính quốc tế, buộc các nhà lãnh đạo phải lựa chọn giữa trôi dạt chiến lược hoặc tái thiết hệ thống hoàn toàn. Sau nhiều thập kỷ tin tưởng vào toàn cầu hóa như một bài toán kinh tế đơn giản, thế giới đang chứng kiến sự sụp đổ của đồng thuận Washington và sự trỗi dậy của chủ nghĩa dân tộc kinh tế.

Từ Washington đến Brussels, từ Bắc Kinh đến New Delhi, niềm tin vào thị trường mở, dòng vốn tự do và chuỗi cung ứng tích hợp không chỉ là công cụ chính sách mà còn là tín điều thiêng liêng đã bị lung lay. Điều chúng ta đang chứng kiến không phải là sự điều chỉnh chiến thuật của chính sách thương mại, mà là một cuộc đại phẫu trong chính trị kinh tế của toàn cầu hóa.

Thực Tế Cuộc Khủng Hoảng Tài Chính 2008 Phơi Bày Điểm Yếu Chết Người​

Trật tự hậu Thế chiến II được xây dựng dựa trên các tổ chức giả định sự liên kết như Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Ngân hàng Thế giới và Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), sau đó được củng cố bởi Đồng thuận Washington những năm 1990 với công thức tự do hóa, bãi bỏ quy định và kỷ luật tài khóa.

Sự lạc quan xung quanh việc Trung Quốc gia nhập WTO, sự mở rộng của Liên minh châu Âu và việc chấp nhận chủ nghĩa đa phương đã củng cố niềm tin vào việc thị trường sẽ phổ quát hóa các chuẩn mực vào đầu những năm 2000. Nhưng Cuộc khủng hoảng Tài chính Toàn cầu (GFC) năm 2008 đã phơi bày tính mong manh của tài chính xuyên biên giới và những hiểm nguy của thị trường bãi bỏ quy định.

Thay vì tái cân bằng, hậu quả mang lại sự thu hẹp: thắt lưng buộc bụng, hệ thống thuế lũy thoái và trì trệ tiền lương. Tài chính hóa tăng tốc. Bất bình đẳng tăng vọt. Sức mạnh thương lượng của lao động bị xói mòn. Và những lợi ích từ toàn cầu hóa ngày càng thuộc về vốn, không phải người dân.

Các Phong Trào Dân Túy Biến Bất Mãn Thành Sức Mạnh Chính Trị​

Sự bất mãn này đã tìm thấy sự thể hiện chính trị. Các phong trào dân túy, từng bị coi là rìa, đã trở thành lực lượng bầu cử thống trị trên khắp các nền kinh tế phát triển. Họ từ chối đồng thuận kinh tế tự do không chỉ về tông điệu mà còn về bản chất.

Từ Brexit đến "Nước Mỹ trên hết", từ sự biến động bầu cử ở Ý và Pháp đến sự hoài nghi ngày càng tăng ở Trung Âu, đây không phải là những sự bất thường. Chúng là triệu chứng của cuộc khủng hoảng hợp pháp sâu sắc hơn. Người dân không còn tin rằng thương mại tự do, biên giới mở và các hiệp định đầu tư đang mang lại lợi ích cho họ.

Sự sụp đổ của lòng tin này đã mở đường cho một nền kinh tế toàn cầu giao dịch và phân mảnh hơn. Quyền tự chủ chiến lược đã thay thế lợi thế so sánh. Các chính phủ không còn tối ưu hóa chuỗi cung ứng nữa; họ đang bảo đảm chúng.

Điều Gì Khiến Mỹ Và Trung Quốc Tách Rời Nhau Không Thể Đảo Ngược​

Hoa Kỳ đang tách rời khỏi Trung Quốc thông qua các lệnh cấm xuất khẩu có mục tiêu, khuyến khích đưa sản xuất về nước thông qua Đạo luật Giảm lạm phát 2022 (IRA) và hạn chế vốn đối với các công nghệ quan trọng. Châu Âu đang vật lộn để giảm sự phụ thuộc vào các chế độ độc tài thông qua chương trình nghị sự "giảm rủi ro" và Đạo luật Nguyên liệu Thô Quan trọng châu Âu.

Trung Quốc đang gấp đôi nỗ lực tự lực thông qua Made in China 2025 và chiến lược lưu thông kép. Ấn Độ và Brazil đang thử nghiệm với bảo hộ thương mại và bản địa hóa. Các công ty đa quốc gia đang thiết kế lại chuỗi giá trị, chuyển từ hiệu quả đúng lúc sang khả năng phục hồi phòng thân.

Toàn cầu hóa không kết thúc, nhưng nó đang trở nên có điều kiện hơn, dựa trên câu lạc bộ và chính trị hóa hơn.

Xu Hướng Phân Mảnh Công Nghệ Tạo Ra Gánh Nặng Tuân Thủ​

COVID-19 và cuộc xâm lược Ukraine của Nga không khởi xướng sự thay đổi này; chúng chỉ tăng tốc một sự chuyển đổi cấu trúc sâu sắc hơn. Chuỗi cung ứng toàn cầu bị khập khiễng dưới áp lực. Sự phụ thuộc lẫn nhau về kinh tế, từng được coi là nguồn gốc của hòa bình, đã bị vũ khí hóa.

Năng lượng, chất bán dẫn và nguyên liệu thô – tất cả đều trở thành đòn bẩy địa chính trị. Ảo tưởng về dòng chảy toàn cầu liền mạch, vốn thống trị kể từ khi Chiến tranh Lạnh kết thúc, đã nhường chỗ cho thực tế khắc nghiệt của cuộc cạnh tranh không-tổng.

Sự phân mảnh này có cái giá. Sự không chắc chắn đầu tư đã tăng lên. Vốn xuyên biên giới đang trở nên thận trọng hơn. Các chế độ quy định khác biệt đang tăng gánh nặng tuân thủ, đặc biệt trong dịch vụ tài chính, ESG (môi trường, xã hội và quản trị) và thị trường số.

Cảnh báo Tổ Chức Tài Chính Phải Thích Ứng Hay Bị Loại Bỏ​

Đối với các tổ chức tài chính, bức tranh phân mảnh này tái định hình cả rủi ro và cơ hội. Các chiến lược đa dạng hóa danh mục đầu tư giờ đây phải tính đến sự liên kết địa chính trị, không chỉ loại tài sản hoặc địa lý. Việc tiếp xúc với sự gián đoạn chuỗi cung ứng, các chế độ trừng phạt và luật bản địa hóa dữ liệu đòi hỏi lập kế hoạch tình huống.

Các chức năng tuân thủ đối mặt với gánh nặng ngày càng tăng từ các tiêu chuẩn ESG khác biệt, quy tắc chống rửa tiền và luật quản trị số. Sự xuất hiện của các hệ thống thanh toán cạnh tranh và nỗ lực phi đô-la hóa cũng đã tạo ra rủi ro tiền tệ và cơ sở hạ tầng dài hạn.

Định vị chiến lược sẽ ngày càng phụ thuộc vào khả năng hoạt động trên các lĩnh vực quy định trong khi vẫn duy trì sự linh hoạt. Các mô hình rủi ro phải tích hợp tính không dự đoán được của chính trị. Phân bổ vốn nên phản ánh không chỉ tiềm năng lợi nhuận, mà còn khả năng phục hồi trước các cú sốc hệ thống.

Nguy Cơ Sự Phân Mảnh Làm Xói Mòn Khả Năng Giải Quyết Thách Thức Toàn Cầu​

Đáng lo ngại hơn, sự phân mảnh đang làm xói mòn khả năng giải quyết các thách thức toàn cầu của chúng ta. Biến đổi khí hậu, chuẩn bị đại dịch, ổn định tài chính và quản trị số đều đòi hỏi hành động tập thể. Tuy nhiên, hợp tác bị tê liệt bởi sự bất tin.

Tài chính khí hậu vẫn gây tranh cãi. Công bằng vaccine chưa được giải quyết. Các cách tiếp cận quy định đối với thuế số, bản địa hóa dữ liệu và quản trị nền tảng đang phân tách. G20, Liên Hợp Quốc và WTO đối mặt với tình trạng bế tắc, trong khi các liên minh tạm thời và thỏa thuận đa phương nhỏ lan rộng, thường ngoài các khung đa phương minh bạch.

Thực Tế Châu Âu Có Cơ Hội Định Hình Chương Trình Nghị Sự Mới​

Châu Âu có một cơ hội độc đáo, và trách nhiệm, để định hình chương trình nghị sự này. Với tư cách là một thực thể chính trị được xây dựng trên luật pháp, giá trị dân chủ và tích hợp thị trường, nó có thể cung cấp một mô hình cho toàn cầu hóa công bằng hơn.

Nhưng điều đó đòi hỏi sự nhất quán chính sách. Bạn không thể kêu gọi quyền tự chủ chiến lược trong khi vẫn dựa vào khí đốt Nga hoặc chip Đài Loan. Bạn không thể thuyết giảng về lãnh đạo khí hậu trong khi nhập khẩu hàng hóa thâm dụng carbon.

Một đồng thuận mới cũng phải xác định vai trò của tài chính. Thị trường tài chính toàn cầu – được hỗ trợ bởi thanh khoản đô la, tiêu chuẩn bảo vệ nhà đầu tư và quy định thận trọng – từ lâu đã là kênh tích hợp. Nhưng chúng cũng là nguồn tiềm ẩn của sự mong manh.

Ai Sẽ Quyết Định Số Phận Của Các Tổ Chức Đa Phương​

Một sự không chắc chắn quan trọng nằm ở tương lai của các tổ chức đa phương. Liệu chúng sẽ được cải cách hay bị bỏ qua ? IMF và Ngân hàng Thế giới đang chịu áp lực phải điều chỉnh nhiệm vụ của mình để đáp ứng nhu cầu của các thị trường mới nổi và hàng hóa công cộng toàn cầu.

WTO đối mặt với sự xói mòn từ các thỏa thuận thương mại song phương và sự trỗi dậy của chính sách công nghiệp. Hội đồng Ổn định Tài chính (FSB), Ủy ban Basel về Giám sát Ngân hàng (BCBS) và Tổ chức Quốc tế các Ủy Ban Chứng khoán (IOSCO) vẫn có ảnh hưởng, nhưng tính hợp pháp của chúng phụ thuộc vào tính bao trùm và liên quan.

Khả năng phục hồi, dự phòng và sự rõ ràng chiến lược phải là những từ ngữ mới. Điều này đòi hỏi sự hiệu chỉnh lại các khung chính sách được thiết kế cho hiệu quả hơn là độ bền.

Điều này không có nghĩa là tự cấp tự túc hoặc cô lập. Nhưng chúng ta cần một toàn cầu hóa tái cân bằng dựa trên sự công bằng, có đi có lại và tính hợp pháp. Các thỏa thuận thương mại phải bao gồm các tiêu chuẩn lao động và môi trường có thể thực thi được.

Đây là bước đi cho thấy tầm nhìn về một thế giới đa cực mới, nơi hợp tác dựa trên lòng tin và lợi ích chung sẽ thay thế sự thống trị của một vài cường quốc, mở ra kỷ nguyên tài chính toàn cầu ổn định và bền vững hơn.