Jerome Powell Có Thể Gây Thất Vọng Lớn Cho Wall Street Tại Jackson Hole​

Cho thuê bot auto trade: Xem Thêm

Click to expand...

Căng thẳng kinh tế toàn cầu đang đẩy Wall Street vào tình thế "ngồi trên lửa" khi chờ đợi phát biểu của Chủ tịch Fed Jerome Powell tại hội nghị Jackson Hole. Trong khi thị trường gần như chắc chắn kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng liệu Powell có thực sự "làm vui lòng" các nhà đầu tư hay không ? Câu trả lời có thể khiến nhiều người bất ngờ.

Kỳ Vọng Lớn, Nguy Cơ Thất Vọng Cũng Lớn​

Wall Street đang đặt cược mạnh vào việc Fed sẽ nối lại chu kỳ cắt giảm lãi suất sau nhiều tháng tạm dừng. Áp lực đến từ chính sách thuế quan của Tổng thống Donald Trump đang tạo ra những gợn sóng khó lường trong nền kinh tế, buộc các nhà đầu tư phải tìm kiếm tín hiệu từ Powell.

Hội nghị Jackson Hole hàng năm từ lâu đã trở thành "sân khấu" để các nhà hoạch định chính sách tiền tệ gửi những thông điệp quan trọng. Năm ngoái, Powell đã báo hiệu sự chuyển hướng quan trọng khi tuyên bố: "Thời điểm điều chỉnh chính sách đã đến" và "niềm tin của tôi ngày càng tăng rằng lạm phát đang trên con đường bền vững trở về mức 2%".

Nhưng năm nay, câu chuyện có thể hoàn toàn khác. Dù thị trường gần như đồng lõa kỳ vọng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng Powell có thể sẽ không đưa ra những gợi ý rõ ràng như mong đợi.

Lạm Phát - Con Dao Hai Lưỡi Đáng Sợ​

Vấn đề cốt lõi mà Powell phải đối mặt chính là lạm phát vẫn đang cao hơn mục tiêu 2% của Fed và có xu hướng tăng thêm do tác động của thuế quan. Michael Pearce, Phó trưởng kinh tế Mỹ tại Oxford Economics, đã cảnh báo: "Thuế quan đang tác động không đồng đều và sẽ tiếp tục đẩy lạm phát cao hơn trong những tháng tới. Sẽ rất khó khăn để các nhà hoạch định chính sách tách biệt tác động ngắn hạn của thuế quan khỏi những áp lực lạm phát lâu dài hơn."



Điều này đặt Fed vào tình thế "tiến thoái lưỡng nan". Một mặt, áp lực chính trị từ Nhà Trắng yêu cầu nới lỏng chính sách tiền tệ ngày càng tăng. Mặt khác, dữ liệu lạm phát vẫn chưa thực sự an toàn để Fed có thể yên tâm cắt giảm lãi suất.

Thị Trường Lao Động - Bài Toán Khó Giải​

Thêm vào đó, các chuyên gia kinh tế đang tranh luận gay gắt về việc liệu dữ liệu việc làm đang xấu đi là do nhu cầu lao động yếu hay nguồn cung lao động thiếu hụt. Nếu vấn đề nằm ở nguồn cung, thì việc cắt giảm lãi suất có thể khiến lạm phát trở nên tồi tệ hơn.

Chuyên gia thị trường kỳ cựu Ed Yardeni vẫn duy trì dự báo "không cắt giảm và kết thúc" cho năm nay, cho rằng Fed sẽ tiếp tục giữ nguyên lãi suất do lạm phát vẫn ở mức cao và sức mạnh bền bỉ của nền kinh tế Mỹ.

Powell Sẽ Là "Cú Đêm" Thay Vì "Diều Hâu" Hay "Bồ Câu"​

Công ty nghiên cứu Yardeni Research dự đoán trong ghi chú hôm Chủ nhật rằng Powell sẽ giữ kín các lá bài trong tay. "Khả năng cao là ông ấy sẽ giống như một con cú đêm - chờ đợi và quan sát - hơn là một con diều hâu hay bồ câu. Nói cách khác, ông ấy sẽ nói rằng việc Fed cắt giảm lãi suất là có thể xảy ra tại cuộc họp tháng 9, nhưng các quyết định của Fed phụ thuộc vào dữ liệu."

Bank of America cũng tỏ ra hoài nghi về khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay và chỉ ra rằng Powell đã gợi ý vào tháng 7 rằng ông sẽ cảm thấy thoải mái với mức tăng việc làm thấp miễn là tỷ lệ thất nghiệp duy trì trong phạm vi hẹp.

Kịch bản này hiện đang trở thành hiện thực, và BofA cho biết bài phát biểu Jackson Hole của Powell sẽ cho ông cơ hội "thực hiện những gì đã nói".

Kỳ Vọng Quá Cao Có Thể Dẫn Đến Thất Vọng Lớn​

Wall Street đã định giá hoàn toàn cho việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đến mức bất kỳ dấu hiệu nào cho thấy các nhà đầu tư có thể phải chờ đợi lâu hơn sẽ không chỉ là một sự thất vọng nghiêm trọng - mà còn cảm thấy như một đợt tăng lãi suất.

Preston Caldwell, kinh tế trưởng Mỹ tại Morningstar, viết vào thứ Ba rằng do thị trường đã kỳ vọng về việc giảm lãi suất trong thời gian dài, "việc hoãn cắt giảm xa hơn nữa sẽ tạo thành một sự thắt chặt hiệu quả của chính sách tiền tệ ở giai đoạn này."

Ngân Hàng Lớn Cũng Chia Rẽ Quan Điểm​

Ngay cả những nhà kinh tế tin rằng Fed sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng tiếp theo cũng nghi ngờ rằng Powell sẽ tiết lộ ý định của mình vào thứ Sáu này.

JPMorgan cho biết căng thẳng trong nhiệm vụ kép của Fed giữa chống lạm phát và tối đa hóa việc làm hiện đang nghiêng về hướng thứ hai. Mặc dù dữ liệu lạm phát gần đây cho thấy thuế quan đang thấm vào giá cả nhiều hơn, báo cáo việc làm đáng thất vọng nên khiến Fed nghiêng về việc cắt giảm lãi suất vào tháng tới.

"Tuy nhiên, với một số người phát ngôn của Fed gần đây tuyên bố rằng lý do cho việc cắt giảm chưa được đưa ra, và với nhiều dữ liệu việc làm sắp tới, chúng tôi không nghĩ Powell có thể hướng dẫn chắc chắn về việc nới lỏng tại cuộc họp tiếp theo," JPMorgan nói trong ghi chú thứ Sáu.

Gợi Ý Tinh Tế Thay Vì Cam Kết Rõ Ràng​

Andrew Hollenhorst, kinh tế trưởng Mỹ của Citi Research, cho rằng Powell sẽ gợi ý về việc cắt giảm, nhưng sẽ không đi xa hơn thế. Gợi ý có thể đến dưới dạng nhận xét rằng rủi ro đối với việc làm và lạm phát đang đạt được sự cân bằng.

Vào tháng 7, Powell nói rằng nếu chúng cân bằng, thì lãi suất nên ở mức trung tính hơn. Với việc ông gọi mức lãi suất hiện tại là "hạn chế vừa phải", điều đó cho thấy rủi ro cân bằng sẽ đáng để cắt giảm.

Kể từ đó, dữ liệu việc làm cho thấy thị trường lao động đã mềm mỏng hơn, cho phép Powell nói rằng rủi ro cân bằng hơn và việc cắt giảm lãi suất sẽ phù hợp vào tháng tới nếu xu hướng đó tiếp tục.

"Chúng tôi kỳ vọng Chủ tịch Powell sẽ xác nhận định giá thị trường cho việc trở lại cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng dừng lại trước việc cam kết rõ ràng cắt giảm tại cuộc họp đó," Hollenhorst viết. "Chúng tôi không kỳ vọng ông ấy sẽ bình luận về quy mô của việc cắt giảm, nhưng có thể an toàn giả định trường hợp cơ sở hiện tại là cắt giảm 25 điểm cơ bản."

Dù Wall Street có nghiêng về phía lạc quan hay bi quan, một điều chắc chắn là phát biểu của Powell tại Jackson Hole sẽ định hình kỳ vọng thị trường trong những tháng tới. Liệu ông có thể cân bằng được áp lực chính trị, dữ liệu kinh tế và kỳ vọng thị trường hay không ? Câu trả lời sẽ được tiết lộ trong những ngày tới, và nó có thể quyết định hướng đi của cả nền kinh tế Mỹ.