Nhưng những người khác, như Giám đốc điều hành Arca Rayne Steinberg, có “cảm xúc lẫn lộn” về sự kiện này. Trong khi rất vui vì một phương tiện đầu tư tiền điện tử được chờ đợi nhiều cuối cùng đã nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý – kết thúc tám năm vô ích từ phía các tổ chức phát hành quỹ của Hoa Kỳ – ông đã có một số nghi ngờ về sản phẩm cuối cùng đã đáp ứng được sự chấp thuận của SEC, đặc biệt là thực tế là nó đã dựa trên tương lai và không theo dõi trực tiếp giá Bitcoin (BTC).

“Chúng tôi không nghĩ rằng ETF tương lai là một cách tốt để tiếp xúc với Bitcoin,” anh ấy nói trong một blog và nói thêm, “ETF dựa trên hợp đồng tương lai hoạt động cho giao dịch ngắn hạn, nhưng có các vấn đề lỗi theo dõi lớn trong thời gian dài, đó là điều hầu hết các nhà đầu tư đang tìm kiếm khi tiếp xúc với Bitcoin ”.

Markus Hammer, một luật sư và là hiệu trưởng của công ty tư vấn Hammer Execution, đồng ý với một số người khác rằng sự kiện này là một cột mốc quan trọng chưa được cảnh báo, “Đó chỉ là một cột mốc quan trọng với một chặng đường phía trước,” Cointelegraph thông báo thêm, “Là một nhà đầu tư, nếu bạn muốn phát triển lâu dài trong lĩnh vực tiền điện tử – và nhiều người làm – bạn thích một quỹ theo dõi Bitcoin ‘vật lý’ chứ không phải một sản phẩm phái sinh của nó. ”
ProShares ETF là một cuộc đặt cược vào BTC Tương lai biến động giá cả. Đó là, “sản phẩm cuối cùng cũng đi chệch khỏi giá BTC, bên cạnh thực tế là ProShares với tư cách là công ty phát hành chỉ là một bên trung gian khác và do đó rủi ro đối tác đối với nhà đầu tư”.

ETF dựa trên tương lai so với vật lý – Nó có quan trọng không?​

Nhiều nhà đầu tư tổ chức có thể sẽ chờ đợi một ETF Bitcoin vật lý – gắn với thị trường giao ngay, không phải thị trường phái sinh – theo dõi giá thực tế của tiền điện tử, Campbell Harvey, giáo sư kinh doanh quốc tế tại Đại học Duke, nói với Cointelegraph. Ông giải thích, thị trường tương lai BTC tương đối nhỏ, “và áp lực mua trong tương lai sẽ dẫn đến ‘lợi tức cuộn’ tiêu cực,” có nghĩa là:

“Bạn đang trả một khoản phí bảo hiểm để mua hợp đồng tương lai mỗi khi bạn ‘chuyển sang’ hợp đồng tiếp theo. Việc mua vật chất trực tiếp hơn rất nhiều, nhưng SEC không đưa ra dấu hiệu nào cho thấy họ sẵn sàng cho phép điều đó ”.

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC ngay sau khi ra mắt ngày 19 tháng 10, Chủ tịch SEC Gary Gensler gợi ý tại sao cơ quan chỉ cho phép con đường gián tiếp này đến không gian tiền điện tử: “Những gì bạn có ở đây là một sản phẩm đã được giám sát trong bốn năm bởi cơ quan quản lý liên bang của Hoa Kỳ, CFTC và nó đã được bao bọc trong một thứ gì đó nằm trong phạm vi quyền hạn của chúng tôi [i.e., the SEC] theo Đạo luật Công ty Đầu tư năm 1940, vì vậy chúng tôi có một số khả năng để đưa nó vào bên trong bảo vệ nhà đầu tư. ”

Nói cách khác, sản phẩm mới sẽ có hai các lớp bảo vệ theo quy định – CFTC và SEC – chống lại các tin tặc, kẻ thao túng và kẻ gian lận tiềm năng.

Bất kể nguồn gốc của nó là gì, quỹ ProShares rõ ràng đã gây được tiếng vang với các nhà đầu tư – vào cuối ngày giao dịch thứ hai, nó đã đạt 1 tỷ đô la tài sản được quản lý, sớm nhất mà bất kỳ quỹ ETF nào đạt được mức đó.

“Đây là ETF đầu tiên của Mỹ được thiết kế để theo dõi Bitcoin và điều đó chắc chắn có ý nghĩa gì đó,” Jeff Dorman, giám đốc đầu tư của Arca, nói với Cointelegraph, “nhưng nó chắc chắn không phải là sản phẩm mà thị trường mong muốn và cũng không phải là một rằng các cố vấn tài chính cảm thấy thoải mái khi bán, vì vậy nó có khả năng dẫn đến việc ít được áp dụng hơn so với một ETF được hỗ trợ vật lý sẽ có. “

Một số, bao gồm cả Harvey, đã thấy ý nghĩa khi Invesco, một nhà cung cấp ETF hàng đầu, đã thông báo vào thứ Hai rằng họ sẽ từ bỏ đấu thầu để phát hành hợp đồng tương lai BTC ETF – ít nhất là vào thời điểm hiện tại – và thay vào đó hãy tập trung vào việc “theo đuổi một ETF tài sản kỹ thuật số, được hỗ trợ vật lý”, một phát ngôn viên của Invesco nói với Bloomberg.

Các quỹ hưu trí sẽ đổ xô vào?​

Khi được hỏi về các quỹ hưu trí, một phân nhóm thận trọng nhưng rất lớn trong khối nhà đầu tư tổ chức, Dorman nói với Cointelegraph, “Các quỹ hưu trí đã thực hiện thẩm định của họ trong nhiều năm” liên quan đến tiền điện tử, nhưng không có khả năng một ETF tương lai Bitcoin “di chuyển kim ”Nhiều với tầng lớp nhà đầu tư này. “Nhưng nếu như ETF dẫn đến vốn hóa thị trường lớn hơn và thanh khoản tăng lên, sau đó quy mô thị trường tăng trưởng tuyệt đối sẽ khiến lương hưu dễ dàng đầu tư thoải mái hơn. ”

Ben Caselin, trưởng bộ phận nghiên cứu và chiến lược tại sàn giao dịch tiền điện tử AAX, nói với Cointelegraph rằng “Bitcoin Futures ETF của ProShares chắc chắn nâng cao vị thế của Bitcoin trong cộng đồng đầu tư tổ chức”. Caselin cho biết: “Tuy nhiên, sẽ phải có nhiều loại Bitcoin ETF khác nhau, bao gồm cả sự hỗ trợ vật lý cho những người chơi lớn hơn tham gia thị trường dựa trên sự hỗ trợ của ETF,” Caselin nói.

Nigel Green, Giám đốc điều hành của công ty giải pháp tài chính deVere Group, cho biết trong một tuyên bố gửi qua email cho người đăng ký rằng quỹ ETF dựa trên tương lai ProShares sẽ “chắc chắn mang lại số lượng ngày càng tăng và phạm vi rộng hơn của những người tham gia thị trường tích cực, bao gồm cả những người sử dụng quỹ hưu trí và quỹ hưu trí và tài khoản môi giới, ”nhưng Dorman, về phần mình, nói rằng“ ETF không thực sự được thiết kế cho các nhà đầu tư tổ chức – nó giống một sản phẩm bán lẻ hơn ”.

Bất kỳ nhà đầu tư tổ chức nào muốn tiếp xúc với Bitcoin sẽ có nhiều cách khác nhau để có được sự tiếp xúc này, Dorman giải thích, “vì vậy điều này sẽ không thay đổi nhiều. Tôi tin rằng chúng ta sẽ thấy nhiều tổ chức áp dụng tất cả tài sản kỹ thuật số hơn, nhưng có khả năng tổ chức áp dụng Bitcoin sẽ ít hơn so với các tài sản kỹ thuật số khác có thể dễ hiểu và có giá trị hơn. Chúng tôi đã thấy các onramps mới có được lực kéo – NFT, chơi game, DeFi. ”

Nó sẽ thu hút người dùng cá nhân?​

Còn đối với các nhà đầu tư bán lẻ – ETF Bitcoin dựa trên tương lai sẽ hấp dẫn hay nó quá kỹ thuật?

“Có rất nhiều nhà giao dịch chứng khoán bán lẻ sử dụng các ứng dụng giao dịch không cảm thấy thoải mái khi mua Bitcoin trên thị trường giao ngay, chưa nói đến việc rút các khoản tiền đó vào ví cá nhân,” Caselin nói và nói thêm, “Ở một số khu vực pháp lý, các nhà giao dịch bán lẻ có thể không được phép giao dịch trên các sàn giao dịch tiền điện tử tập trung. ETFs mở ra những con đường mới để tiếp xúc với hành động giá của Bitcoin. ”

Mặt khác, “các dẫn xuất cơ bản phức tạp, được định giá riêng biệt” của ProShares ETF có thể tạo thêm “một lớp phức tạp bổ sung cho những người muốn mua Bitcoin một cách dễ dàng và an toàn”, John Iadeluca, Giám đốc điều hành của Banz Capital, nói với Cointelegraph, trong khi Harvey nói thêm rằng “các nhà đầu tư bán lẻ có thể dễ dàng tiếp xúc với tiền điện tử bằng cách sử dụng các nhà môi giới hiện có như Coinbase hoặc Robinhood. Họ có thể bỏ qua ETF và tránh được tương lai ”.

Tuy nhiên, “ETF là một sản phẩm tài chính truyền thống có thể được giao dịch công khai trên sàn giao dịch giống như chứng khoán,” Hammer lưu ý. “Điều này chắc chắn sẽ làm cho nó phần nào hấp dẫn đối với một khách hàng bán lẻ không sành sỏi khi tham gia vào tiền điện tử thông qua tài khoản giao dịch hiện có của họ và hệ thống ngân hàng (tập trung) quen thuộc.” Họ không phải giải quyết các quyết định lưu trữ nóng / lạnh, trao đổi tiền điện tử, gian lận, các vấn đề về thuế và những thứ tương tự. “Sự tiện lợi làm nên điều kỳ diệu ở đây.”

Có phải Ether ETF trong thẻ không?​

Tất nhiên, Bitcoin không phải là ngôi sao duy nhất trong thiên hà tiền điện tử. Trên thực tế, sự thống trị của nó đã bị giảm sút một số trong năm qua và thậm chí còn có cuộc nói chuyện về việc BTC-ETH cuối cùng “biến mất”, trong đó Ether (ETH) vượt qua Bitcoin về tổng giá trị thị trường. Nó chịu hỏi: Một ETF Ether được SEC chấp thuận còn bao xa nữa?

Jay Hao, Giám đốc điều hành của sàn giao dịch tiền điện tử OKEx, nói với Cointelegraph: “Do Ethereum là tiền điện tử lớn thứ hai trên thế giới, khả năng xuất hiện ETF Ethereum là rất cao”.

Caselin nói: “Ethereum có một hồ sơ theo dõi Bitcoin về hành động giá và sự chú ý. “Tuy nhiên, không giống như Bitcoin, Ethereum sẽ không phù hợp với tư cách là đấu thầu hợp pháp. Ngoài ra, Ethereum vẫn đang trong giai đoạn thử nghiệm và mặc dù dự án đã hoạt động đặc biệt tốt, nhưng vẫn có những câu hỏi xung quanh việc chuyển đổi sang bằng chứng cổ phần là gì [consensus protocol] sẽ như thế nào. ” Hiện tại:

“Ethereum thiên về nền tảng hơn là về tài sản. Tôi sẽ không thấy ETF Ethereum trên đường chân trời sớm cho đến khi không gian đã trưởng thành hơn. ”

Iadeluca không đồng ý. “Tôi nghĩ rằng việc phê duyệt ETF tương lai Ethereum hiện nay có nhiều khả năng hơn”, đặc biệt là vì các sản phẩm đầu tư dựa trên Ethereum đã theo sát các phát triển sản phẩm thể chế của Bitcoin trong các thị trường chính. “Tuy nhiên, điều này có thể mất một thời gian.”

Một bước ngoặt quan trọng?​

Nhìn chung, các sự kiện trong tuần được thể hiện ở đâu trên quy mô ý nghĩa lịch sử của tiền điện tử? Đây có thực sự là một khoảnh khắc “đầu nguồn” mà mọi thứ đã thay đổi không?

Hao nói với Cointelegraph: “Đây chắc chắn là một cột mốc quan trọng cho sự phát triển không ngừng của ngành công nghiệp tiền điện tử. Sự quan tâm và tham gia nhiều hơn từ các nhà đầu tư tổ chức chỉ có thể giúp cho sự chấp nhận chính thống. “Khi tỷ lệ chấp nhận Bitcoin và tiền điện tử tăng lên, ngành công nghiệp sẽ tiếp tục phát triển.”

Tuy nhiên, Harvey đã cảnh báo về việc không chịu nổi sự cường điệu hóa. “Nhìn chung, toàn bộ không gian bị kìm hãm bởi sự không chắc chắn về quy định và cần có hướng dẫn bổ sung,” ông nói với Cointelegraph, trong khi Hammer nói thêm rằng “những gì thị trường đang tìm kiếm là một ETF vật lý hơn là một ETF tương lai tiền điện tử”. Ông cũng đồng ý rằng thị trường vẫn thiếu sự rõ ràng về quy định:

“Miễn là không có phân loại tiền điện tử thống nhất nào được xác định, trách nhiệm giữa các cơ quan giám sát không được phân công rõ ràng và không có khuôn khổ pháp lý nào điều chỉnh tiền điện tử nói chung, và đặc biệt là DeFi và stablecoin, thì chẳng đạt được gì cả”.

Việc ProShares phá vỡ rào cản ETF vẫn là một khoảnh khắc “buồn vui lẫn lộn” đối với Dorman. Mặt khác, “thật tuyệt khi thấy một cột mốc quan trọng khác đã đạt được”, nhưng cũng thật đáng thất vọng vì “đây là một sản phẩm sai sót khác với phí cao và lỗi theo dõi đáng kể được giao dịch độc quyền trên một sàn giao dịch do SEC lựa chọn”.

Đồng thời, người ta không muốn mất tầm nhìn của khu rừng vì cây cối. Green cho biết các sự kiện trong tuần này có thể được coi là một loại thử nghiệm – “để xem liệu các nhà đầu tư chính thống có sẵn sàng đưa tiền điện tử vào danh mục đầu tư của họ cùng với các tài sản khác như cổ phiếu và trái phiếu hay không”. “Và nó xuất hiện, đánh giá bằng phản ứng, rằng chúng đúng như vậy.”